我國規模以上工業企業利潤下滑進一步加劇。國家統計局昨日發布的數據顯示，2014年全國規模以上工業企業實現利潤總額64715.3億元，同比增長3.3%，比上年回落8.9個百分點。2014年12月，規模以上工業企業實現利潤總額8507.3億元，同比下降8%，降幅比11月份擴大3.8個百分點。

油價下跌對相關行業利潤產生負面影響

國元期貨發展研究中心經理姜興春表示，2014年國內經濟增速放緩，且由于國家不鼓勵強刺激，允許經濟有一定程度回落，大宗商品價格不斷下跌，尤其是12月份CPI、PPI均創出新，對工業企業的利潤增長產生了負面影響。

此外，姜興春表示，由于2013年度12月份工業企業利潤為9425.3億元，基數較高，在經濟整體下行的情況下，2013年度翹尾行情也導致2014年度12月份的利潤增速回落明顯。

“12月國內規模以上工業企業利潤跌幅擴大，其原因主要是受到企業收入跌幅過大的影響。”一德研究院(博客,微博)分析師寇寧對期貨日報記者表示，12月，在經濟需求延續低迷的同時，產出價格的加速下滑給企業經營帶來了雙重壓力。此外，上游及石化相關產業利潤降幅明顯，顯示出油價下跌對國內企業利潤造成的短期壓力。

從分項來看，2014年，在41個工業大類行業中，28個行業利潤總額比上年增長，2個行業持平，11個行業下降，其中，煤炭開采和洗選業下降46.2%，石油和天然氣開采業下降13.7%，石油加工、煉焦和核燃料加工業下降79.2%。12月份石油加工煉焦和核燃料加工業利潤同比減少245.9億元，化學原料和化學制品制造業減少94.4億元，石油和天然氣開采業減少34.2億元。

“從數據上可以看到由于以原油和煤炭為代表的能源價格受到重挫，導致了行業利潤加劇萎縮。”永安期貨分析師李京京認為，油價變動對下游產品生產成本的影響存在時滯性，短期內成本未迅速調整，但部分大宗石化產品市場需求不足，在商品熊市的趨勢性周期中，油價下跌卻帶動下游產品市場價格下降，由此對大部分石油相關行業利潤產生了負面影響。

大宗商品仍熊途漫漫

值得注意的是，盡管12月份工業企業利潤降幅擴大，但從全年看，中國工業利潤仍保持增長態勢，全年主營業務收入利潤率為5.91%，基本穩定。進入2015年，工業企業利潤也有望受到相關政策的利好開始企穩。

寇寧表示，短期國內需求疲軟及價格回落對企業利潤的壓力仍將持續，并可能進一步抑制企業投資的增長，但由于國家發改委近期密集批復了大批基建項目，隨著基建投資的加快開工及房地產投資預期在消費持續改善的拉動下逐步回穩，預計經濟需求在二季度將有所企穩，企業營收或出現改善，同時，伴隨上游價格下跌的逐步傳導，中下游企業成本有望出現下降，并進一步支持企業盈利的改善。

不過，工業企業利潤雖有望企穩，卻未能改變大宗商品價格的頹勢。姜興春認為，企業經營疲弱反映出經濟低迷態勢尚未改變，總體上利空大宗商品價格，并且由于國際市場美元強勢和原油價格長期維持低位，預計工業品后市仍將需求不足，價格繼續探底。

李京京也認為，1月匯豐PMI初值小幅回升，經濟動能顯現企穩跡象，但考慮到私人投資意愿低迷，外需走勢不太明朗，經濟依然面臨較大不確定性。對于工業品相關的期貨品種來講，長期來看依然處于價格振蕩尋底的過程中，而如果工業企業長期面臨虧損，也會逼迫企業重新找尋出路或被淘汰出局，當行業洗牌面臨結束時，工業品或將逐漸修復價格及利潤。