11月中國制造業采購經理指數（PMI）為50.3%，這一指數已連續兩個月回落并逼近臨界點，再度引發市場擔憂。

今年3月以來，制造業PMI持續5個月穩步回升，7月份到達51.7%的年內最高點。之后開始逐步回落，8月份回落至51.1%，9月份短暫走穩之后，10月、11月又連續回落，降至去年同期水平以下。這反映出當前經濟運行仍有下行壓力。

國務院發展研究中心研究員張立群表示，11月PMI指數繼續回落，表明今年以來投資增速回落引起的經濟增速回調，以及去庫存活動增加等，目前仍在發展中，經濟增長仍處于下行態勢。

中國物流信息中心高級經濟師陳中濤表示，經濟下行壓力主要體現在需求仍顯偏弱和生產經營活動有所回落。

從需求看，8月份以來新訂單指數連續回落，最近兩月回落幅度有所擴大，均在0.5個百分點以上，11月更是降至51%以內。從不同規模企業來看，目前大型企業仍有較強接單能力，新訂單指數仍高于50%。但中、小型企業接單較為困難，新訂單指數在50%以下。市場需求不振，主要受投資增速回落影響。今年以來，投資增速從去年的19%以上，降至16%以內，對市場需求產生了較大影響。

從生產看，最近兩月生產指數也連續下降，11月降至52.5%，處在今年5月份以來的最低水平，也影響PMI回落0.15個百分點，表明制造業生產受傳統產業產能過剩和市場需求下滑影響，生產繼續擴張壓力加大。

盡管需求和生產繼續擴張壓力較大，但目前就業形勢依然較為穩定。11月從業人員指數略有回落，但自年初以來一直保持在48%以上。從數據間的對比關系來看，從業人員指數保持在48%以上，就業形勢就較為良好。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，制造業總體上仍保持擴張態勢，同時就業形勢穩定，企業預期依然良好。這些都顯示一系列穩增長措施已經取得積極效果，也反映出我國經濟結構調整仍處在不斷深化過程中，一些產能過剩、高耗能等行業在轉型升級進程中明顯放緩了生產。特別是為治理大氣污染，京津冀、山西、內蒙古、山東等地積極作為，加大了治理力度。

針對后期PMI走勢，張立群認為，10月份投資增速降幅已經明顯收窄，穩增長各項政策效果也日益顯現，市場中利于經濟穩定的積極力量更在不斷增強，預計經濟增速下行態勢將趨于平穩。

首先是政策利好持續增多。今年以來，國家圍繞“穩增長、調結構、推改革、惠民生”陸續出臺了一系列政策措施，隨著時間推移，累積效應、合力作用將逐漸顯現。最近，期貨市場、資本市場均出現明顯積極變化，反映出市場信心增強。現在政府仍有較大政策應用空間和項目儲備，有較強的相機選擇能力，后期仍有較多政策利好。

其次，微觀經濟活動改善面臨越來越多有利條件。從困擾企業發展的成本因素看，原油、鐵礦石等能源、資源類產品價格大幅回落，有利于減輕原料成本壓力。

最重要的是，市場主體對新常態下經濟形勢的適應性和自我調整意識明顯增強。據調查，今年以來，面對經濟環境變化，許多企業積極謀變、創新發展。有的企業加快技術創新，積極開發新產品，提高產品附加值，發展高端客戶，避開過剩同質低端產品激烈競爭。有的企業加強了供應鏈合作，同上下游企業結成戰略同盟，鎖定價格和客戶，保證原料供應和配送，在很大程度上平抑了市場變化帶來的沖擊。這些積極變化，有利于增強企業在相對緊縮的市場環境中生存和發展的能力。

綜合來看，這些不斷上升的積極因素已經成為新常態下保持經濟平穩的中堅力量。后期隨著“穩增長”政策措施累積效應、合力作用的持續顯現，企業生產經營成本下降、適應市場自我調整的步伐加快，這些利于經濟穩定的積極力量將不斷增強，經濟運行也有望逐漸轉向平穩，繼續運行在合理區間。