要是還有人對大宗商品周期轉為偏空持有懷疑態度，只需要研究一下本周出爐的關于澳洲天然資源行業的兩篇報告。

澳洲資源與能源經濟局(BREE)的半年度報告顯示，截止10月的六個月中，只有三個項目達成了積極的最終投資決定(FID)，規模共計5.97億澳元(5.07億美元)。

這不僅是逾10年的最低項目數量，也是最低投資額，而且有力地證明：受價格低迷、中國增長放緩導致需求預估不佳的拖累，項目投資正在不斷縮減。

另一份由咨詢機構普華永道于本周發布的報告，是對澳洲中等礦企的年度評估，顯示企業目前致力于在減支的同時增產，藉以發揮最大生產力。

問題在于，迄今為止這些努力都沒有見效，因為大宗商品價格下跌速度超過了企業能夠改進的速度。

“實際上，最壞的情況也許還沒來到，至少對鐵礦石和煤炭商是這樣，”普華永道在11月25日發布的報告中表示。

兩份報告都證實了一點，就是大宗商品價格下滑導致新項目踩剎車，而且迫使企業削減支出，以爭取比競爭對手撐得更久。

這對資源部門短期和長期都有影響，而且不只澳洲是這樣。澳洲是最大的鐵礦石和煤炭出口國，等七個在建項目完成后，還將成為最大的液化天然氣出口國。

這些報告可能以澳洲為焦點，但對印尼、南非、巴西和加拿大等其他資源豐富的國家也適用，這些國家的企業都面臨著同樣的壓力和進退兩難的困境。

削減成本、以及通過提高產量和生產率降低單位生產成本的短期影響，可能是導致一些大宗商品價格下跌。

煤炭已經顯示出這種情況，澳洲紐卡斯爾港煤炭價格較2011年初的2008年衰退后峰值下跌逾50%，促使礦商作出擴產及削減成本等反應。

海運市場煤炭供應隨之增加，進而打壓價格進一步下跌。

但這也讓一些礦商的成本曲線下降到足以維持運營的水平。無法實現贏利的礦商虧損也受到限制，足以讓他們找到理由，證明繼續采礦比關閉礦井更合理。

現在鐵礦石市場也出現了類似的動態，較小的礦商將竭盡全力堅持下去，即便必和必拓、力拓、和Fortescue MetalsGroup等大型生產商提高產能的幅度，可能遠超過了市場的消化能力。

液化天然氣即將加入

液化天然氣也可能上演類似的情景。到2019年七個總價值2,000億美元的在建項目竣工投產后，澳洲將超過卡塔爾，成為全球最大的出口國。

未來幾年將有更多液化天然氣涌入市場，使市場從供不應求變成供應過剩，于是壓低價格。

已經能夠在亞洲LNG現貨價格中看到這一現象。亞洲LNG現貨價格在北半球冬季前未見大幅上漲，與前兩年形成了明顯反差。

盡管亞洲的天然氣庫存處于令人放心的水準，且目前預計今年的冬季比正常情況要溫和，但現貨價格跌得這么多還是少見。

自夏季低點10.50美元/mmBtu(百萬英熱單位)升至9月末的15美元后，LNG現貨價格價格隨后一路下滑，在11月23日當周跌至10.10美元，創下約四年低點。

這對LNG前景來說可能是一個信號。廠商繼續大舉生產這種燃料，即便是利潤萎縮，與此同時他們在極力降低成本。

削減成本的努力可以從新項目或擴產紛紛取消或延遲中看到，還有就是勘探支出的削減。

BREE數據顯示，2013-14財年澳洲在礦業和石油領域的勘探支出較前一年度下滑12%，而且這一趨勢可能將加速。

BREE稱截至10月的六個月，處在可行性研究狀態下的項目數量下降8個，至138個，而處在執行階段的項目數量下降4個至44個。

這意味著當一些大宗商品克服了當前供給過剩的時候，可獲得的新供給可能會減少，因生產商放棄擴張計劃。

基本的信息是，那種繁榮-蕭條-繁榮的老式周期仍將適用，盡管資源公司、分析師和顧問們認為，他們在預測供需態勢時已取得了改善。