目前，雖然數據顯示經濟增長有下滑態勢，但還沒“壞”到大幅放松貨幣政策的地步，貨幣政策整體將繼續維持中性，在繼續以公開市場操作為主來維持流動性穩定的同時，通過信貸指導、再貸款工具等，進行政策微調，實現定向支持。

年初以來，一些經濟先行指標預示著經濟增長動能減弱。

特別是3月匯豐PMI預覽為48.1，為8個月以來的新低，其中產出和新訂單指數分別回落至47.3和46.9，相比于2月份均出現大幅下滑，就業分項有小幅改善至49.3，但仍低于50。按照季節性因素來說，節后開工逐步回暖會帶動3月份PMI逐步走高，并在4月達到階段性高點。2006至2013年3月PMI均值為51.4，其中只有2009和2012兩年3月PMI是在50以下，而這兩年年初經濟都開始確認下滑。由此觀之，今年年初經濟形勢也并不樂觀。

分析認為，結構改革與防控金融風險在短期內對總需求的抑制作用是主導因素。調結構對短期總需求存在壓制，增長將承受下行壓力。但只要經濟尚未顯露系統性風險，政府就不會采取大力度的貨幣放松，宏觀逆周期操作將主要依賴財政政策，貨幣政策僅限于微調。

值得注意的是，國務院總理李克強3月26日在遼寧主持召開部分省市經濟形勢座談會上說“把經濟運行保持在合理區間是當前宏觀調控的基本要求，也是中長期政策取向”，并重申政府“有能力、有信心、有條件，把經濟運行保持在合理區間”。中西部鐵路、公路、水利等基礎設施建設，保障房建設(特別是棚戶區改造)是會上提出的穩增長的主要舉措。會上還提到要“創新政策性投融資機制”。這一提法意味著政府會通過新的形式來滿足地方政府的融資需求。建立新的政策性銀行、發行期限較長的市政債以及資產證券化是幾個可能的方向。

貨幣政策微調將主要采取信貸指導方式，同時通過再貸款工具等，對特定產業和部門實行定向支持。目前，市場普遍預計，一季度經濟增長將小幅低于7.5%的預定目標，而只要經濟增長不低于7%，貨幣政策將僅限于微調，但若出現較大下行風險，經濟增長低于7%，則央行可能下調存款準備金率。

年初以來一直較為寬松的市場流動性將因跨境資金流入的減少而趨向回歸常態。隨著人民幣匯率波幅擴大，匯率雙向波動趨勢的更加明顯，加之美聯儲量化寬松政策的持續退出，跨境資金流入將繼續有所放緩。在這種情況下，央行將繼續通過公開市場操的靈活運用，對市場流動性實現基本維穩。

物價方面，根據商務部和國家統計局公布的數據，進入2014年3月份以來，由于天氣有所轉暖，蔬菜供應增加以及春節結束后豬肉等肉類食品需求減少等原因，本月主要食品價格以降為主。目前，分析普遍認為，扣除翹尾因素之后的新漲價因素近期將繼續回落，物價將延續自去年四季度以來的下行趨勢。

綜合來看，目前貨幣信貸供給和需求整體都還比較穩健，經濟增長也沒有出現明顯惡化，因此貨幣政策沒有放松的必要。而按照去年宏觀調控經驗以及政府對債務問題等有更多的關注度，貨幣政策會盡量保持定力，不會輕易采取大規模的短期刺激措施。