現(xiàn)在最重要的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題就是增長(zhǎng)減速，其他問(wèn)題都是衍生出來(lái)的。2010年，我國(guó)的潛在增長(zhǎng)率大體是10%，從那開(kāi)始就迅速降到了“十二五”時(shí)期的7.6%，從“十三五”開(kāi)始進(jìn)入6.2%的階段。

與日本、韓國(guó)、新加坡等國(guó)家不同，我國(guó)是在非常低的人均GDP水平上就開(kāi)始喪失了人口紅利。由此看來(lái)，我國(guó)可能沒(méi)有20年8%的增長(zhǎng)速度了。優(yōu)良的人口年齡結(jié)構(gòu)能夠?qū)е律a(chǎn)要素供給更好、勞動(dòng)力充足、人力資本充足，勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移還能使資源的配置效率提高，有利于提高全要素生產(chǎn)率、儲(chǔ)蓄率和資本回報(bào)率。人口紅利消失意味著所有的因素都會(huì)變化。

把實(shí)際增長(zhǎng)率減去潛在增長(zhǎng)率，可以得出增長(zhǎng)率缺口。如果這個(gè)缺口是負(fù)數(shù)，說(shuō)明沒(méi)有把生產(chǎn)能力充分發(fā)揮出來(lái)。只有在負(fù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)缺口的時(shí)候，需求側(cè)的寬松才能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。如果認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率是10%，而現(xiàn)在的增長(zhǎng)速度是6%到7%，會(huì)得出負(fù)的增長(zhǎng)率缺口，就會(huì)認(rèn)為增長(zhǎng)率缺口是源于周期性、需求側(cè)的因素，就會(huì)期待政策刺激和V字型的反轉(zhuǎn)。事實(shí)上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)率已經(jīng)降下來(lái)了。經(jīng)濟(jì)減速是因?yàn)闈撛谠鲩L(zhǎng)率下降，而不是因?yàn)樾枨蟛蛔恪?/p>

從生產(chǎn)角度來(lái)看，導(dǎo)致潛在增長(zhǎng)率下降的問(wèn)題包括以下四個(gè)方面：

一是勞動(dòng)力的短缺導(dǎo)致工資上漲。與任何商品一樣，數(shù)量出現(xiàn)短缺，價(jià)格就上漲。在一定時(shí)間內(nèi)，工資的上漲可以用勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高去彌補(bǔ)，但是如果勞動(dòng)力短缺過(guò)于嚴(yán)重，工資上漲得過(guò)快，勞動(dòng)生產(chǎn)率跟不上，就會(huì)導(dǎo)致單位勞動(dòng)成本的提高。

二是新成長(zhǎng)勞動(dòng)力和人力資本逐漸下降。新成長(zhǎng)勞動(dòng)力包括畢業(yè)未升學(xué)和輟學(xué)兩塊，是每年能夠真正到勞動(dòng)力市場(chǎng)找工作的人。這部分人代表著人力資本的增量。從2014年到2020年，這個(gè)指標(biāo)的增長(zhǎng)率是負(fù)1.3%。

三是大量的資本替代勞動(dòng)，導(dǎo)致資本勞動(dòng)比的上升，結(jié)果是資本回報(bào)率下降。

四是資源重配效率空間縮小，傳統(tǒng)模式的城鎮(zhèn)化即將減速。過(guò)去經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)既靠生產(chǎn)要素的積累，也靠全要素生產(chǎn)率的提高。而在中國(guó)，接近一半的全要素生產(chǎn)率提高來(lái)自于勞動(dòng)力從生產(chǎn)率低的部門(mén)轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)率高的部門(mén)。這種情況很可能也會(huì)越來(lái)越弱，甚至?xí)孓D(zhuǎn)。真正的農(nóng)民工增量就是16歲到19歲的農(nóng)村人口，這部分人口在2014年達(dá)到峰值，從去年開(kāi)始減少。農(nóng)民工的增長(zhǎng)速度一定會(huì)大幅度的減慢，甚至近于零。這意味著急風(fēng)暴雨式的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移實(shí)現(xiàn)的資源重新配置也即將結(jié)束，全要素生產(chǎn)率的提高速度也會(huì)大幅度的減慢。

一個(gè)共識(shí)是，過(guò)去拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車(chē)”政策刺激方式已經(jīng)失效，要提高潛在增長(zhǎng)率，需要做好供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革應(yīng)著眼于勞動(dòng)參與率、生育率、人力資本、企業(yè)成本、全要素生產(chǎn)率，以達(dá)到提高潛在增長(zhǎng)率。提高勞動(dòng)參與率主要不是延長(zhǎng)退休年齡，而是讓農(nóng)民工繼續(xù)轉(zhuǎn)移，在城市待下去。提高生育率、推動(dòng)教育和培訓(xùn)有利于未來(lái)的增長(zhǎng)。更重要、更長(zhǎng)期的增長(zhǎng)潛力來(lái)自于全要素生產(chǎn)率。