2月經濟數據在本周已基本公布結束，各項主要宏觀經濟數據紛紛下滑，尤其是今年前兩個月的投資、消費以及工業三項主要經濟指標無一例外增速全線下滑。

多項指標大幅低于預期

國家統計局公布的數據顯示，今年1到2月份，規模以上工業增加值同比實際僅增長6.8%（以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率），比2014年12月份回落1.1個百分點；從環比看，2月份比上月增長0.45%。據信息時報記者統計，2015年前兩月規模以上工業增加值增速創下了2009年6月以來的近六年新低。

與此同時，國家統計局還公布了全社會投資、消費、房地產開發投資等多項數據，均大幅低于此前市場預期。投資方面，前兩月固定資產投資同比增長13.9%，信息時報記者在對比歷史數據后也發現，這一數據相比2014年15.7%的投資增長大幅下滑，同時創下自2002年來的十三年新低，只有基建投資維持了20%的較高增長。

招商證券分析師張琪接受信息時報記者采訪時對此分析稱，制造業的產能過剩和企業去杠桿令該領域投資持續低迷，前兩月增速僅為10.6%。而房地產領域也表現不佳，前兩月地產銷量增速跌幅更是擴大至-16.3%。“領先指標方面，受制于高庫存、銷售回暖有限的影響，前兩月房地產新開工面積同比增速仍為負，這也給二季度地產投資帶來了較大隱憂”。

出口數據出現反彈

今年前兩月的眾多經濟數據中，僅出口數據反彈，新增人民幣貸款超出預期，其他經濟指標均不同程度出現下滑。

央行昨日最新發布的2015年2月金融統計數據報告顯示，中國2月新增人民幣貸款為1.02萬億元，大大超過預期的7500億元；當月社會融資規模為1.35萬億元，高于預期的1萬億元；廣義貨幣(M2)增速為12.5%，同樣高于預期的11%。

而今年1月新增的人民幣貸款為1.47萬億元，環比來看2月數據較1月大幅減少了4500億元，不過還是超出了市場預期。

而海關總署周一發布的數據顯示，2月份我國進出口總值1.7萬億元人民幣，同比增長11.3%。其中出口1.04萬億元，同比增48.9%；但進口6661億元，同比降20.1%。無論是進口大降還是出口大增，均大幅偏離市場預期。

消費領域

今年前兩月社會消費品零售總額同比增長10.7%，增速是繼2006年2月9.4%增速后的最低值，創了九年來新低。消費領域中的奢侈品消費大幅減少，如珠寶、化妝品消費增速僅為-2.4%和9.1%，油價下調和境內出游減少使石油相關制品消費出現6.7%負增長。

投資方面

前兩月固定資產投資同比增長13.9%，這一數據相比2014年15.7%的投資增長大幅下滑，同時也創下自2002年來的十三年新低，只有基建投資維持了20%的較高增長。

進出口

2月份我國進出口總值1.7萬億元人民幣，同比增長11.3%。其中出口1.04萬億元，同比增48.9%；但進口6661億元，同比降20.1%。無論是進口大降還是出口大增，均大幅偏離市場預期。

人民幣貸款

中國2月新增人民幣貸款為1.02萬億元，大大超過預期的7500億元；當月社會融資規模為1.35萬億元，高于預期的1萬億元；廣義貨幣(M2)增速為12.5%，同樣高于預期的11%。

分析

二季度經濟將開始回升

對于年初工業、投資以及消費均現疲弱，宏源證券分析師陳磊接受信息時報記者采訪時表示，制造業和房地產投資依舊保持下滑趨勢，缺錢和沒有需求成為今年投資數據下行的主要原因，產能過剩的煤炭、鋼鐵行業更是出現了較大幅度負增長。而經濟下行的壓力也已傳導至消費領域，雖然消費數據表現遠好于工業投資，但也預示著經濟運行狀態不佳。

“未來經濟增速回穩還得依靠投資拉動，發改委會加快基建項目的審批速度。”陳磊進一步分析稱，拉動投資需要貨幣政策的配合，預計二季度初積極的財政政策將有所發力，央行將進一步加大降準降息的貨幣政策力度，切實降低社會融資成本。

申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇對此也點評稱，前兩月工業、投資以及消費數據均顯示經濟比較差，工業增加值表現尤其低，接近2009年金融危機時期最嚴重水平，這意味著政策需要加大馬力。“這次數據表現遜色，主要是市場低估了消費在經濟周期下滑時的表現，而且出口也遜于預期。一般年初消費會比較強勁，從這一數據看，需要提防消費對經濟的拖累”。

李慧勇表示，應堅持房地產去行政化，貨幣政策上配合降息降準，破除壟斷激發市場活力，中國經濟才有恢復增速的希望。預計一季度雖然會是今年經濟增速低點，但保持7%左右的問題不大，二季度經濟開始回升，到三季度會是階段性高點。