昨天（4月25日），國家外匯管理局公布的2013年一季度我國國際收支平衡表初步數據顯示，今年一季度我國重回經常項目和資本金融項目“雙順差”。

據了解，今年一季度，我國資本和金融項目順差（含凈誤差與遺漏，下同）1018億美元，其中，直接投資凈流入294億美元。而一季度資本和金融項目順差較去年四季度200億美元的順差相比出現激增，側面印證了一季度重現熱錢流入的壓力。

興業銀行首席經濟學家魯政委對《每日經濟新聞(微博)》記者表示，雖然目前中國宏觀經濟不是很好，但人民幣一季度仍然持續升值，這和資金流入有關。同時，他預計全年資金流入態勢不會很穩定，應難以出現單邊流入和流出的情況。

外儲資產激增1571億美元

據了解，2012年我國資本和金融項目逆差達到1173億美元，是我國亞洲金融危機以來首次出現年度逆差。

當時，外管局有關負責人表示，2012年全年資本和金融項目逆差反映了在過去的一年里，由于世界經濟增速放緩、國際金融動蕩加劇、國內經濟增長減速，我國總體面臨資金流出的壓力。

魯政委對《每日經濟新聞》記者表示，資本和金融項目順差大增和去年下半年監管部門簡化QFII審批程序，和QFII額度擴容有關。外管局數據顯示，截至2月底，共有186家QFII獲得共計408.35億美元額度，約合人民幣2500多億元。

魯政委指出，近期QFII投資渠道拓寬，經央行同意后，可以在獲批的投資額度內投資銀行間債券市場。按規定，符合條件的境外機構投資者需將匯入的外匯資金轉換為當地貨幣，通過專用賬戶投資當地有關市場，這一定程度上也會增加資本和金融項目順差。

同時，2013年一季度外管局口徑的外匯儲備資產激增1571億美元，較往年大幅增加。歷史數據顯示，2012年四季度中國外儲資產增加347億美元，三季度增加1073億美元，二季度減少112億美元。

央行數據顯示，截至2013年3月末國家外匯儲備余額為3.44萬億美元，較去年末增加約1300億美元。央行外匯儲備數據較外管局口徑之間有271億美元的差額，意味著匯率、價格等非交易價值變動令一季度的外儲存量減少了271億美元。

資金難現單邊流動

《每日經濟新聞》記者注意到，國家外匯管理局此次公布的數據還顯示，2013年一季度，我國國際收支經常項目順差552億美元，其中，貨物貿易順差659億美元，服務貿易逆差273億美元，收益順差185億美元，經常轉移逆差20億美元。

瑞銀證券中國經濟學家汪濤認為，經常項目順差持續收窄意味著從基本面來看，人民幣匯率已經不再被大幅低估。預計2013年經常項目順差占GDP比重將穩定在2％～2.5%之間，非FDI的資本流出勢頭趨緩，資本和金融賬戶有望回歸順差。此外，外匯流入增加會對人民幣匯率形成升值壓力。然而，在人民幣有效匯率已攀升的背景下，政府可能會擔心匯率升值對出口產生的負面影響，因此，預計人民幣兌美元匯率仍將區域震蕩，不會有明顯的單邊走勢、但會增加雙邊波動的靈活性。

魯政委認為，一季度國際收支平衡表側面印證了一季度國際熱錢流入壓力增大，中國宏觀經濟形勢雖然不佳，但是人民幣在一季度仍然持續升值，這和資金流入有關。受中美經濟形勢等多重因素影響，全年資金流入態勢預計不會很穩定，很難出現單邊流入和流出的情況。

海通證券宏觀分析師曹陽認為，在國內通脹壓力上行、美聯儲政策寬松的背景下，中國銀行間市場利率走高會吸引境外資金回流，加劇經濟過熱風險。