4月匯豐中國制造業PMI初值50.5 大幅低于預期的51.5，3月終值51.6。

此前根據央行數據，今年一季度社會融資達到6.16萬億元，但同期GDP增速僅為7.7%，顯示出“融資熱、經濟冷”的態勢。

分析認為，“融資熱、經濟冷”本質上是龐大的存量債務（各級政府負債，企業負債，金融部門負債，家庭負債）的拖累，為了現金流不會斷裂，必須不斷抬高融資規模，無論融資是在表內表外，無論是通過正規金融還是民間金融，本質都是對未來進行更大程度的負債。

從近幾個月的PPI數據也可以證實經濟復蘇并不如逾期那么樂觀。3月份的全國工業生產者出廠價格（PPI）同比下降1.9%，呈現出連續六個季度的低迷，為十年所罕有。

中金公司首席經濟學家彭文生認為，近期PPI環比回升乏力，走勢低于我們此前預期，反映當前總需求復蘇動力仍然較弱。興業銀行經濟學家魯政委也表示，PPI跌幅的擴大，表明社會總需求的乏力，企業仍然困難。

而此次匯豐中國政府制造業PMI初值大幅低于預期，顯示制造業情況依然低迷，說明經濟的總需求從品質上講非常羸弱，所以經濟遲遲走不出去庫存的階段。

此外國泰君安研報也預測，4月物價回升低于預期，表明經濟增長仍弱，預計4月中國CPI為2.3%、PPI為-1.8%維持低位。

海通證券首席經濟學家李迅雷此前對騰訊財經表示，3月份PPI同比漲幅繼續為負，則表明中國經濟復蘇較為緩慢。雖然目前社會融資量較大，通脹也保持了低水平，但由于經濟復蘇緩慢，預計央行不會進一步收縮貨幣政策，會維持較為中性的貨幣政策。

申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇則認為，當前由于影子銀行業務的發展，貨幣政策工具在控制傳統信貸、調節基礎貨幣工具之外，更多地將通過利率工具調節市場的流動性，而非針對通貨膨脹。他認為，去年穩健的貨幣政策在保增長的基調下實際上是偏寬松，今年的貨幣政策可能會適度收緊，目前還看不到上調準備金率、加息的可能性。