市場波動可能加劇

和希拉里的經(jīng)濟刺激計劃相比，特朗普更強調(diào)稅負減免和財政政策的作用。短期內(nèi)，其凱恩斯主義的刺激政策將對美國經(jīng)濟構(gòu)成利好，但是中長期的效果目前仍存在較大的不確定性。不過可以肯定的是，特朗普龐大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求和能源獨立政策將沖擊能源和相關(guān)商品的供求關(guān)系，而中長期經(jīng)濟運行的不確定也將導(dǎo)致價格的波動加劇。

自特朗普當選后，金融市場波動性一直處于高位。當市場恐慌逐漸平息后，關(guān)于特朗普任期內(nèi)原油、金屬以及其他工業(yè)大宗商品的積極圖景逐漸顯現(xiàn)，市場對于短期經(jīng)濟的復(fù)蘇逐漸形成共識。自11月8日特朗普贏得選舉后，美元指數(shù)突破102關(guān)口，創(chuàng)13年來新高，包括銅在內(nèi)的大宗商品也已經(jīng)上漲了近4%。

對于原油，特朗普的“能源獨立”計劃將加快國內(nèi)石油生產(chǎn)，美國國內(nèi)石油產(chǎn)量上升將為OPEC油價帶來下行壓力。而特朗普在中東地區(qū)積極謀求的影響力，將有利于國際石油市場的穩(wěn)定。一個處于50美元/桶左右的中低價位國際石油市場，應(yīng)是特朗普樂于見到的。

對于工業(yè)大宗原料，銅是目前受益于特朗普基建計劃最多的商品。在特朗普當選的一周后，銅的價格上漲了近11%。同樣的，鎳與鋅等金屬原料也將同樣面臨上漲的需求。在行業(yè)層面，鋼鐵、制造、鐵路、航空以及“黑色系”股票均經(jīng)歷了不同程度的上漲。得益于上述工業(yè)股助力，11月24日道瓊斯指數(shù)向上突破19080點，創(chuàng)造有史以來的最高紀錄。

由于特朗普政府政策及管理的不確定性，黃金價格被普遍認為會有所增長，但自競選結(jié)束以來，黃金價格下跌了近5%。目前市場廣泛預(yù)期特朗普激進的財政政策將帶來通貨膨脹水平的提升，可能降低實際利率，導(dǎo)致黃金價格上漲。當然，更進一步的預(yù)測需要等到今年底美聯(lián)儲加息會議后才可以確定。