距離美國當(dāng)選總統(tǒng)唐納德·特朗普開始他的第二個任期僅剩一個月，油價波動加劇，市場似乎正靜待其上任后的政策走向。特朗普曾誓言推動美國頁巖油生產(chǎn)商提高產(chǎn)量，但具體實現(xiàn)路徑尚不明朗，因為美國石油生產(chǎn)由獨立公司主導(dǎo)，而非國家石油公司。

盡管特朗普的鉆探計劃雄心勃勃，但美國油田可能已步入產(chǎn)量下滑的初期階段。據(jù)專門從事逆向自然資源投資的研究公司Goehring&Rozencwajg LLC分析，枯竭是導(dǎo)致頁巖油產(chǎn)量長期下降的主要原因，而非市場動態(tài)或監(jiān)管因素。分析師此前預(yù)測，美國頁巖革命帶來的產(chǎn)量激增將在2024年底或2025年初趨于平穩(wěn)，但實際情況可能更為嚴(yán)峻。美國能源信息管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，頁巖原油產(chǎn)量在2023年11月達到峰值后已下降約2%，頁巖干氣產(chǎn)量也下降了1%，即每天10億立方英尺。

逆向投資者將當(dāng)前形勢與20世紀(jì)70年代的石油危機相提并論，指出盡管尼克松總統(tǒng)曾啟動獨立項目以扭轉(zhuǎn)美國產(chǎn)量下降，但鉆探激增仍無法對抗自然枯竭定律。分析師警告稱，僅靠更高價格不足以抵消地質(zhì)現(xiàn)實，這被稱為“耗竭悖論”。

然而，也有積極信號顯示，新技術(shù)可能助力美國石油和天然氣生產(chǎn)。研究表明，向接近枯竭的油井注入二氧化碳可延長其產(chǎn)量數(shù)十年。加拿大地質(zhì)顧問Menhwei Zhao的研究表明，二氧化碳提高采收率(EOR)技術(shù)可將油藏使用壽命延長至39年甚至84年。美國能源部也在研究新技術(shù)，以期顯著提高經(jīng)濟效益，并將二氧化碳注入的適用性擴展到更廣泛的儲層。

美國油田的原油生產(chǎn)通常包括一級、二級和三級(或強化)采收階段。目前，大部分易于開采的石油已從美國油田開采出來，迫使生產(chǎn)商轉(zhuǎn)向三次采油或強化采油(EOR)技術(shù)。其中，注氣是最常見的EOR技術(shù)，占美國EOR產(chǎn)量的近60%。二氧化碳注入已成功應(yīng)用于多個州，而美國能源部估計，下一代二氧化碳強化采油技術(shù)有望生產(chǎn)超過600億桶石油。

在特朗普第二任期即將開啟之際，美國油市面臨諸多不確定性。盡管特朗普的鉆探計劃備受矚目，但市場仍需關(guān)注新技術(shù)的發(fā)展以及頁巖油產(chǎn)量的實際走勢。