十八屆三中全會(huì)開啟的此輪混合所有制改革，目的是在中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體增速放緩的大背景下，進(jìn)一步激發(fā)國(guó)有企業(yè)的活力和競(jìng)爭(zhēng)力，解決當(dāng)前國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展、國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展新的動(dòng)力源問題。

但在實(shí)際操作層面，國(guó)有企業(yè)的混合所有制改革一定要采取“一企一策”的方式，決不能為了“混”而“混”。

目前中國(guó)國(guó)企改制比例超過80%，中央企業(yè)及其下屬企業(yè)改制比例由2002年的30.4%提高到了目前的89.18%。央企及其子企業(yè)引入非公有資本，形成混合所有制企業(yè)已占總企業(yè)戶數(shù)的52%。

今后改革的重點(diǎn)是進(jìn)一步提高混合所有制的質(zhì)量，以及一些大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)層面實(shí)現(xiàn)混合所有制。而這項(xiàng)改革中最重要的一條原則是要“門當(dāng)戶對(duì)”。

搞混合所有制，就像兩個(gè)人要結(jié)婚一樣，婚前一定要充分了解對(duì)方，從企業(yè)來講就是要進(jìn)行詳細(xì)的盡職調(diào)查，因此混合所有制不是一兩天就能速成的，更不能一蹴而就。產(chǎn)權(quán)是混合所有制的核心，如果“結(jié)婚”之前沒有考察好，往回退就要付出代價(jià)，想把已經(jīng)出售的國(guó)有股收回，不僅大費(fèi)周章，還可能會(huì)被索要高價(jià)。

“門當(dāng)戶對(duì)”就是要實(shí)力相當(dāng)，這樣才能形成相互制衡，并完成科學(xué)決策。此輪混合所有制改革，主要面向民營(yíng)資本放開，但是中國(guó)的民營(yíng)資本現(xiàn)階段的特點(diǎn)是資本不夠強(qiáng)大，實(shí)力不夠雄厚，很難與大型的國(guó)有企業(yè)“門當(dāng)戶對(duì)”。

實(shí)力懸殊可能導(dǎo)致很多問題發(fā)生，比如民資沒辦法獲得有效的話語(yǔ)權(quán)，最終使混合所有制變?yōu)?ldquo;招商引資”；亦或改革后，混合所有制企業(yè)利用民企的“靈活”性，派生出管理粗放和某些“不規(guī)范”行為，損害市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

在現(xiàn)實(shí)中，想要找到國(guó)藥集團(tuán)和復(fù)星集團(tuán)這樣“門當(dāng)戶對(duì)”的國(guó)有和民營(yíng)企業(yè)并不容易。當(dāng)前的現(xiàn)狀決定了此輪混合所有制的實(shí)現(xiàn)方，主要有以下四種：

一是證券化。國(guó)企通過整體上市、主營(yíng)業(yè)務(wù)上市實(shí)現(xiàn)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的目的。證券化是央企和地方國(guó)企實(shí)現(xiàn)“混”的重要途徑，未來仍將是國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)“混”的主要渠道。上市公司應(yīng)引入更多的非公有經(jīng)濟(jì)成分，特別是非公機(jī)構(gòu)投資者，給予非公有經(jīng)濟(jì)成分更多的話語(yǔ)權(quán)。

二是產(chǎn)權(quán)多元化。對(duì)于不適宜上市的國(guó)有企業(yè)，實(shí)現(xiàn)“混”的主要途徑是產(chǎn)權(quán)多元化。充分吸納有實(shí)力的社會(huì)投資機(jī)構(gòu)、企業(yè)組織和個(gè)人參與國(guó)有企業(yè)改革，規(guī)范讓渡話語(yǔ)權(quán)，建立制衡和高效的公司治理機(jī)制。

三是有選擇地開放國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目、國(guó)企重大項(xiàng)目，吸引民間資本參與投資與建設(shè)。單個(gè)項(xiàng)目比整個(gè)企業(yè)的體量小得多，可以帶動(dòng)更多民間資本參與國(guó)家主流項(xiàng)目建設(shè)。

四是積極引導(dǎo)民間資本參與和組建股權(quán)投資基金。一是以國(guó)有企業(yè)為主吸引民間資本投資成立股權(quán)投資基金，帶動(dòng)民間資本共同發(fā)展；再一個(gè)是積極鼓勵(lì)民間資本自發(fā)組建股權(quán)投資基金，再參與國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展。通過這兩種方式，民間資本可以擺脫弱勢(shì)而通過抱團(tuán)投資方式發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。

（作者系國(guó)資委研究中心主任助理）