美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)縮減貨幣刺激政策的可能性，引發一部分亞洲貨幣陷入動蕩，而大宗商品市場或許也會受到波及。

很明顯，當一國貨幣貶值，通常以美元計價的大宗商品進口成本將會上漲。

不過各種大宗商品的供需平衡將會受到什么樣的影響，就沒那么容易辨別出來了。

讓我們以原油和煤來舉例說明。

兩類商品都是主要能源品，以美元計價，在市場交易便捷。

不過對于多數亞洲國家來說，今年原油價格大幅上升，煤價則是保持穩定，甚至有所下跌。

近幾周印度是市場的關注點。這個南亞國家在竭力阻止印度盧比的下滑。印度盧比兌美元今年貶值了大約23%。

若以印度盧比來計價，布蘭特原油現處于紀錄高位，比年初時所處的水準要高出26%。

考慮到原油是印度進口量最大的商品(以價值計算)，很明顯該國政府希望減少在這方面的支出以降低經常帳赤字。

盡管穩定盧比匯價將有幫助，但印度政府也有可能被迫提高零售價格，借此降低需求。

這種做法可能會產生經濟與政治影響，但關鍵是，從原油需求的角度來看，今年的印度成長可能會令人失望。

然而，印度也是一個煤進口大國。有關煤的狀況并沒有那么糟糕。

8月30日止當周，亞洲煤價指標--澳洲紐卡斯爾港口的煤炭現貨價為每噸78.61美元，年內迄今下滑近15%。

按美元計價的跌勢限制了按印度盧比計價的升勢，以盧比計價的煤價今年僅升2.2%。目前盧比匯價較7月末所及年中低點升高12.8%。

但相比石油，印度煤炭消費者的境況較好，或許能夠繼續進口煤炭。

根據路透數據，世界第四大煤炭進口國印度，今年上半年購買7,573萬噸煤炭，較去年同期大增28.3%。

如欲瀏覽印度盧比計價的布蘭特原油和紐卡斯爾港煤炭價格走勢圖，請點選(link.reuters.com/vag82v)

煤炭成本較低亦有助于亞洲主要廠商能夠勉強經營下去。

印尼盧比計價條件下，煤炭價格現在比年初降低3.4%，這意味著貨幣貶值并未使得礦商損失過多營收。

不過，近幾周印尼的局勢有所好轉，盧比匯價自7月5日所及年內低位已升近12%。印尼是全球最大的熱能煤出口商。

澳洲廠商的情況更好一些，煤炭價格按本幣核算僅自年初跌0.7%，自8月9月所及年內低位則升高5.5%。

不過，即便按照目前澳元價格每噸88.36澳元，仍有許多礦商難以保持盈利，行業內取消或延遲新礦開采或項目擴大的情況比比皆是。

油價成本高企對印尼和澳洲礦商也是不利的，不少偏遠礦區要依賴柴油來發電。

盡管印尼的燃料消費者尚未見到零售價格上漲，但由于政府不愿擴大補貼支出，零售價格可能會走高。

澳洲消費者就沒有這么幸運了，當地燃料價格隨著國際原油指標價格走高，如今以澳元計價的布蘭特原油來到2008年9月以來新高，當地零售價格也逼近歷史高點。

這有可能拖累柴油需求，轉而沖擊區域部分煉廠，特別是新加坡的業者，因澳洲目前是亞洲最大柴油進口國之一。

日本及韓國等其他亞洲主要石油進口國的需求也可能面臨下滑壓力。

以日圓和韓元計價的原油價格自年初以來已經分別上漲11%及6.4%。

然而以日圓及韓元計價的煤炭價格分別下跌2.8%及11.4%，兩國可能因此傾向在未來數月擴大燃煤發電。

而中國這個全球最大大宗商品進口國呢？

盡管人民幣兌美元今年初以來僅貶值了1.76%，但原油及煤炭價格也面臨相同的推動因素。

以人民幣計價的原油價格今年至今上漲1.75%，煤炭價格則是下跌16.3%。

雖然油價漲幅并未大到足以沖擊需求增長，煤炭價格下滑卻足以讓中國買家持續進口，盡管國內煤炭價格也持續走弱。

貝南克或許永遠不會慮及這點，但美聯儲量化寬松計劃不久后將撤回的種種訊號，可能最終提高亞洲煤炭需求、壓抑此間原油消費。