俄羅斯金屬大亨歐柏嘉(下圖)計(jì)劃將他的鋁業(yè)和水電帝國EN+在倫敦IPO，以籌資15億美元。
俄羅斯金屬大亨歐柏嘉(Oleg Deripaska)正在將他的鋁業(yè)和水電帝國EN+推向西方市場，計(jì)劃在倫敦進(jìn)行首次公開募股(IPO)以籌資15億美元。如果成行，這將是俄烏危機(jī)之后首個(gè)“赴西”上市的俄羅斯公司，同時(shí)也是俄羅斯4年來規(guī)模最大的一筆IPO。EN也將成為俄企試探西方國家態(tài)度和情緒的“試溫計(jì)”。
當(dāng)前，美國向俄羅斯發(fā)起新一輪制裁，歐盟也將對俄制裁延長至明年3月，EN+選在此時(shí)赴英上市可謂大膽之舉。不難想象，EN+會(huì)面臨龐大的監(jiān)管壓力和挑戰(zhàn)甚至可能鎩羽而歸，但仍有不少投資機(jī)構(gòu)對其另眼相看，卡塔爾主權(quán)財(cái)富基金卡塔爾投資局正在評估和研究EN+上市后的前景，意在為后者IPO助力。
4年來首個(gè)海外IPO的俄企
《金融時(shí)報(bào)》10月23日報(bào)道稱，EN+將在莫斯科和倫敦兩地上市，于莫斯科證交所辦理全球存托憑證，并在倫敦證交所發(fā)行新股，力求將公司市值推至80億至100億美元。彭博社消息稱，EN+預(yù)計(jì)11月在倫敦IPO，發(fā)行總計(jì)15億美元的新股，約占該公司已發(fā)行股本的15.8%至18.8%，所得資金主要用于償還債務(wù)。
EN+是一家采礦、金屬和能源的多元化集團(tuán)，在西伯利亞南部擁有5座水電站，并擁有幾個(gè)煤礦和燃煤電廠，還在投資太陽能和電池，同時(shí)還擁有全球第二大鋁生產(chǎn)商俄鋁(RUSAL)48.13%的股份，且是俄最大獨(dú)立電力生產(chǎn)商EuroSibEnergo的擁有者。歐柏嘉及其家族擁有EN+約95.65%的股份，剩余4.35%在投資銀行VTB Capital手中。
俄鋁的表現(xiàn)對于EN+上市交易至關(guān)重要。今年上半年，俄鋁營收占En+總營收的82%，其余收益主要來自于EN+子公司En+Power，后者主要資產(chǎn)是西伯利亞的水力發(fā)電站。VTB Capital指出，截至今年上半年，En+凈債務(wù)超過130億美元。
對于海外IPO一事，EN+首席執(zhí)行官M(fèi)axim Sokov在一份新聞稿中表示，尋求在倫敦上市將進(jìn)一步增加EN+在國際金融界的地位，助力公司的去杠桿化計(jì)劃，并為投資者提供新的獲益和成長機(jī)會(huì)。
“展望未來，我們相信可以為所有股東創(chuàng)造更多價(jià)值，在實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長的同時(shí)，提供更加豐厚的股東利益。”路透社援引Maxim Sokov的話稱，“全球?qū)G色能源的需求越來越大，我們擁有巨大的水電潛力，這是清潔能源需求的一個(gè)重要來源。事實(shí)上，包括海外上市在內(nèi)的新戰(zhàn)略規(guī)劃是以長期可持續(xù)發(fā)展為定位的。”
據(jù)了解，素有“平民寡頭”之稱的歐柏嘉，在俄羅斯私有化浪潮中獲得了豐厚的資產(chǎn)，隨后逐漸建立起了他的金屬和能源帝國，之后僅以3億美元又將俄羅斯曾經(jīng)最大石油公司尤科斯收入囊中，進(jìn)一步壯大了他的能源實(shí)力，從而讓他在神秘富有的俄寡頭中占有一席之地。
當(dāng)前，美國對俄羅斯實(shí)施了新一輪制裁，而歐盟也于9月中旬宣布將對俄和烏克蘭相關(guān)個(gè)人和企業(yè)法人的制裁延長半年至2018年3月15日。EN+此時(shí)嘗試在倫敦證交所上市可謂“藝高人膽大”，如果成功將給其它俄羅斯企業(yè)帶來激勵(lì)作用，此外還能窺測出西方市場對俄羅斯資產(chǎn)的興趣程度。
復(fù)興資本(Renaissance Capital)分析師Vladimir Skylar表示：“EN+尋求在英上市的舉措可謂俄羅斯與西方國家緊張關(guān)系的‘試金石’，考慮到監(jiān)管的不確定性以及俄羅斯被制裁的現(xiàn)狀，即便EN+倫敦IPO失敗也有很大價(jià)值。”
多家投資機(jī)構(gòu)助力EN+上市
對EN+海外上市感興趣的投資機(jī)構(gòu)和公司大有人在，大宗商品交易商嘉能可、卡塔爾投資局，甚至有傳聞稱中資也打算購買EN+的股票。
彭博社消息稱，EN+旨在通過IPO籌集15億美元，其中5億美元新股或?qū)⒂芍袊A信能源有限公司認(rèn)購?！度A爾街日報(bào)》則報(bào)道稱，中國華信能源有限公司在新加坡的戰(zhàn)略合作伙伴安安集團(tuán)(AnAn Group)才是這5億美元股份的最終認(rèn)購者，同時(shí)還將成為EN+的基石投資者。
中資是否參與尚不清楚，但嘉能可及其大股東卡塔爾投資局投資EN+幾乎“板上釘釘”?！都~約時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，嘉能可看好EN+的上市之舉，打算通過置換俄鋁的股份獲得進(jìn)入EN+董事會(huì)的機(jī)會(huì)。
Maxim Soko表示：“我們很高興能夠獲得全球大宗商品巨頭嘉能可這樣一個(gè)知名合作伙伴的長期支持,期待利用其無與倫比的專業(yè)知識(shí)來推動(dòng)我們的業(yè)務(wù)不斷發(fā)展。”
據(jù)悉，嘉能可通過子公司Amokenga Holdings將把其持有的俄鋁8.75%的股權(quán)，置換為En+的全球存托憑證，該交易將使En+在俄鋁的股權(quán)從48.13%增加到57.88%。置換交易完成后，嘉能可首席執(zhí)行官Ivan Glasenberg也將加入En+董事會(huì)。
嘉能可指出，EN+的股票比俄鋁更有吸引力，畢竟水電資產(chǎn)的潛在上漲空間也在不斷擴(kuò)大。此外，鋁價(jià)今年有所回升，這大大改善了EN+的財(cái)務(wù)狀況。巴克萊資本分析師Oleg Petropavlovskiy指出，嘉能可早前就透露出對電動(dòng)汽車及其相關(guān)資產(chǎn)的興趣，其中就包括鋁，并希望以此獲得優(yōu)化現(xiàn)有資產(chǎn)的機(jī)會(huì)。
俄羅斯《公報(bào)》指出，資金管理規(guī)模高達(dá)3350億美元的卡塔爾投資局，打算通過EN+進(jìn)一步擴(kuò)大在俄存在感。分析師普遍認(rèn)為，卡塔爾投資局的加入有助于提高EN+上市后的估值。歐柏嘉尋求EN+上市后市值能夠達(dá)到80億至100億美元，但一些評估財(cái)務(wù)狀況的市場人士認(rèn)為他的期望目標(biāo)“有點(diǎn)高”。
德國聯(lián)合投資私募基金(Union Investment Privatfonds GmbH)認(rèn)為，EN+復(fù)雜的企業(yè)結(jié)構(gòu)可能讓投資者“望而卻步”，新興市場投資者傾向于選擇簡單的企業(yè)結(jié)構(gòu)。巴克萊資本也認(rèn)為，購買俄鋁股票的投資者可能會(huì)避免購買En+的股票，而希望獲得水電股份的投資者，則會(huì)選擇俄羅斯水電集團(tuán)(RusHydro)。
